談管理者–找一流的騎士
企業是由什麼樣的人領導是判斷企業好壞非常重要的因素。舉凡企業的董事組成（尤其是董事長），經理人（尤其是執行長CEO)都是可以調查的對象。
企業最好是由什麼的人領導呢？我想從巴菲特的談話裡尋找答案：
有人如此說，如果想要雇用人，需要注意以下三種特質：誠信正直，智慧以及活力。如果沒有第一項特質，那後兩項會害慘你。
原文：Somebody once said that in looking for people to hire, you look for three qualities: integrity, intelligence, and energy. And if you don’t have the first, the other two will kill you.
所以巴菲特重視的是三項特質，誠信正直，智慧與活力。誠信正直是三項特質裡面最最重要的特質，沒有這項特質的管理者，是萬萬不能投資的。相信這不會太難理解，誠信正直的人絕不會損害股東的權益。
底下我就分別來討論這三項
誠信正直(integrity)
- 說實話 身為一個股東，我會希望不管經營的情形好壞，管理者可以跟我實話實說；當業績好時，不需要誇大其詞，而當業績不好時，也不要遮掩。有幾年投資經歷的投資人，時常可以發現當景氣下滑時，部分企業的經理人會選擇安撫股東，告訴他們很快就會好轉，而不是試圖讓股東了解全部的面貌。這樣反而會模糊了股東的判斷，也造成彼此間的不信任！
- 正直 經理人必須是一個正直的人，不只不會做傷害股東的事，連傷害員工，乃至於社會的事情都是不可以允許的。這包含是非常廣的，比如說避稅而不逃稅，不規避社會責任，不奴役員工…
- 節儉
上市櫃的管理者多半算得上是富有的人，而如果發現他們是節儉的人，是我非常開心看到的特質。因為正直又節儉的人一定也會對企業經營的支出把關，照顧股東的權益。巴菲特曾經說，他有次想要收購一家保險企業，而該企業主竟然遲到了，因為相當富裕的企業主為了找一個免費的停車位繞了太久，這件事讓他印象十分深刻進而穩固了他收購的意願
智慧(intelligence)
- 運用資本的能力 企業的資本如何運用，大概是檢視是否為一個厲害的執行長最最重要的的一項：必須要能夠在該防禦時極保守，該攻擊時極大膽才行。比如：我很欣賞環球晶這家晶圓公司的經營者，它們以小吃大很多次，把這間公司變成是世界第三大的晶圓製造公司。可是這種看似大膽的作為背後，卻是十分小心奕奕的計算，在現金流的控制上是保守的。原因是他們在併購前，先仔仔細細確定了客戶的訂單，所以冒的險並不如外界預估的大！
- 對運營的掌握 管理者必須要能指出企業運營上最關鍵的問題。是稼動率，良率，營收，毛利，或是穩定的業外收益…等等的。
- 重視長期競爭優勢 有的管理者每年都在談不一樣的發展機會，這種眼光不夠長的企業，是我不樂意看見的。管理者要能清楚的說明目前企業的狀態，未來的經濟發展對企業的影響。（請見護城河一文）
活力(energy)
- 熱愛事業 經營事業常常會遇到非常多的困難，每個困難都是成長的契機，也是強化企業體質的時機。熱愛事業的人不會被這些困難限制，會帶領企業渡過一次又一次的風浪！
- 善於溝通 經營企業要處理很多關於「人」的事情。舉凡，董事，員工，外部投資人，乃至於社會大眾都是可能必須溝通的對象。
從財報中去判斷
關於以上提到的幾項特質，投資人可以從公司的年報去觀察這些管理者。底下特別舉出可以如何觀察。
- 致股東報告書 台灣公司的年報，前面都會有「致股東報告書」。這是管理者（董事長或執行長）寫給全體股東的一段談話，大概會提去年的營運狀況，今年可能的營運狀況，公司未來鎖定發展的目標。 當我們把幾年內的年報放在一起看時，就可以發現管理者是否談話有一致性，對股東坦誠…等等
- 股份與薪酬 我通常會特別檢查董事與經理人擁有的股份與薪酬。管理者的股份持有可以顯現出他們對企業的信心，如果他們一直賣出，通常是一個警訊。相反地，假設管理者一直買進股票，則是一個好消息！ 另外，管理者的薪酬是一個很好的觀察項目，身為股東，我們希望看到的是管理者支領合理的報酬，而不是過高的報酬。同時，因為董事有權決定這些，所以可以藉此觀察他們是否為正直的人，或者會謀取小股東的利益。
- 競爭力分析 從年報裡面的這項，可以讓我們觀察到，管理者的誠信與智慧。誠信是指管理者是否願意告訴股東他們經營面臨的挑戰，或只是粉飾太平。智慧則是指他們如何看待企業的營運，如何打造企業的長久優勢。
從報章雜誌發掘
除了年報外，管理者或多或少都會接受媒體的採訪。我們可以從這些報導去了解管理者的人格特質以及企業經營的面貌。我自己的做法是會把「董事長」「執行長」以及「十大股東組成」都丟入Google去搜尋看看，通常可以發現不少寶貴的資訊！
如果把企業比作成一匹馬，那管理者就是騎士。好馬要表現的好，也需要一名好的騎士，期待大家都能找到好的騎士！