什麼是價值投資？

何謂價值投資

價值投資是投資策略中的一種，以一句話來說明價值投資即:“計算投資標的當下價值，如果相較於當下的價格是有獲利空間的，即可以考慮投資”。舉例來說，如果我計算出台積電的價值是$300，而目前的價格是$260，因為當下的價值減去價格是$40（$300-$260），所以未來有實現獲利的空間，那麼可以考慮投資。（這一句話如果讓你冒出很多問號，諸如：如何計算價值，什麼是“當下”價值…，請先不要打退堂鼓，未來我會寫一系列的文章將這些問題一一解釋）

*延伸：市場先生-價格與價值的關係

最有名的投資大師–巴菲特

價值投資實踐者裡面，最知名的人物是世界上前幾富有巴菲特(Warren Buffett)，而價值投資便是他所運用的投資策略。他曾對外說明，其投資策略主要是受到兩個人的影響

1. 葛拉漢(Benjamin Grapham)，其認為投資時，應該要能估計出其標的的價值，並以大幅低於其價值的價格買入，以取得足夠的安全邊際
2. 費雪(Philip Fisher)，其聚焦成長型公司，認為與其買一家平庸的公司，不如買一家未來深具成長潛力的公司

巴菲特曾說：「我是85%的葛拉漢，15%的費雪」，言下之意顯然極度推崇兩位的投資方法，如果想了解「價值投資」，深入了解兩位投資大師的思想是必須的（將來我會陸續介紹）

而我認為巴菲特在兩人之上又更進一步地提出

與其以優異的價格買入一間平庸的公司，不如以平庸的價格買入一間優異的公司

這意思是說，我們在購買股票時要深入地去探討這家公司是否足夠優異，以巴菲特的話來說即是，公司是否具有護城河。換具話說，能否判斷一間公司的品質好不好，是價值投資是否會成功重大關鍵

價值投資獲利驚人

巴菲特是價值投資的代言人，自1956年開始合夥人事業投資以來，平均年報酬率20%；若是早期投入$1000美元於巴菲特事業，那麼經過54年後，今天的價值是大約$1800萬美元，真讓人感到驚嘆！然而巴菲特並非價值投資人的特例，事實上還有許許多多的投資人利用"價值投資法"而致富，如華特·許羅斯(Walter Schloss)近50年的報酬也達到20%，喬伊．葛林布雷 (Joel Greenblatt) 在其揭露的20年投資生涯裡，甚至達到年報酬率40%的驚人成績……。

如何計算標的價值

如果想要簡短的說明價值投資的話：價值投資即是以未來會拿回多少投資報酬（現金）來計算其價值。 這個計算法的正式名稱是：現金流折現法（英語：Discounted Cashflow Model，縮寫：DCF）。折現的意思是：我們今天賺一元，跟明年賺一元是不一樣的。因為明年預計賺的錢並沒有真的入袋，所以有發生意外的風險；二來，幾乎每年貨幣都會有受些許的通膨影響，所以物品會漲價，我們的錢每年都會貶值，因此我們必須對未來取得的報酬做進一步的折現（即打折的意思）

先簡單的介紹價值投資到這邊，有很多的細部問題，諸如，如何評斷公司的成長性，公司的長期競爭力（護城河），什麼樣的安全邊際是合理的，現金流折現法的計算細節…等等的，再針對每個細節做一一的闡釋

如果有任何相關的問題，歡迎寫信給我 Email ([email protected]) 或到粉絲頁留言 Steven活用價值投資法